Contact us (+ 7 (921) 446-25-10)
×
Texting is available for authorized users.
Please register or log in at the website.
×
Your request for online training has been sent. Cbonds managers will be in touch with you shortly. Thank you!

Огляд ICU: НБУ: Прискорення монетарного пом'якшення

April 28, 2020 | Cbonds

НБУ прискорив цикл пом'якшення монетарної політики, знизивши облікову ставку на 200 б.п. до 8%. Також Голова НБУ Яків Смолій оголосив додаткові заходи монетарного пом'якшення, зокрема продовження термінів та переліку прийнятної застави для стандартних інструментів підтримки ліквідності та запуск довгострокових кредитів рефінансування з плаваючою процентною ставкою.

У якості основної причини такого агресивного зниження ставки центральний банк вказав необхідність підтримки економіки в період пандемії. Водночас, згідно з новим прогнозом НБУ інфляція буде в цільовому коридорі наприкінці цього року, прискорившись до 6% від нинішніх 2.3% через реалізацію відтермінованого в часі перенесення на ціни недавнього послаблення обмінного курсу гривні. При цьому прогноз ВВП було переглянуто на 5% падіння цього року (порівняно з 3.5% зростання в січневому прогнозі) з поверненням до зростання (на 4%) у наступному році.

Новий макроекономічний прогноз передбачає зниження облікової ставки на 100 б.п. до 7% під час наступного засідання КМП (11 червня) та утримання на цьому рівні в подальшому. Крім того, центральний банк підкреслив можливість більш агресивного зниження ставки у випадку більш суттєвого ефекту послаблення внутрішнього попиту на зниження інфляції.

Погляд ICU: Реакція НБУ на ефекти для економічної активності та інфляції від пандемії була агресивнішою, ніж очікували ми та інші учасники ринку (консенсус був у зниженні ставки на 100 б.п.). Окрім факторів, на яких наголосив НБУ, ми додатково відзначаємо стабілізацію валютного ринку та глибоке падіння цін на енергоносії останні тижні, а також прогрес у прийнятті законодавства (щодо ринку землі та нагляду за банками), який відкриває шлях до нової угоди із МВФ та підтримки з боку МФО.

Також увагу заслуговує зміна в риториці центрального банку, яка набула більш <голубиної> тональності й більше фокусувалася на підтримці економіки на відміну від останніх років, коли Центральний банк був насамперед стурбований інфляцією.

Крім того, ми відзначаємо високі ризики в бік зниження для економічної активності та інфляції цього року. По-перше, прогноз НБУ щодо падіння ВВП виглядає оптимістичнішим порівняно з нашим (6-8%) та МВФ (7.7%). По-друге, недавнє падіння світових цін на енергоносії може додатково пригальмувати інфляцію внаслідок прямих і непрямих ефектів. По-третє, незважаючи на значне зниження, реальна процентна ставка в Україні залишається однією з найвищих серед порівняних країн.

Зважаючи на зростаючу ймовірність нижчої інфляції та більш <голубиної> політики НБУ, ми оцінюємо ризики для нашого поточного прогнозу ключової ставки на кінець року (7.5-8%) як зміщені в бік зниження.

Company: ICU

Full company nameICU
Country of riskUkraine
IndustryFinancial institutions

Share:

Similar news:
minimizeexpand
Cbonds is a global fixed income data platform
  • Cbonds is a global data platform on bond market
  • Coverage: more than 170 countries and 250,000 domestic and international bonds
  • Various ways to get data: descriptive data and bond prices - website, xls add-in, mobile app
  • Analytical functionality: bond market screener, Watchlist, market maps and other tools
×